汽車及汽車零部件：18年1-7月新能源汽車終端銷量點評
[2018-08-25 05:37:38]
18年1-7月份我國新能源乘用車終端銷售31.8萬輛：18年1-7月份，我國新能源乘用車終端累計銷售31.8萬輛，同比增長171.6%，同期批發銷量累計值為42.3萬輛，終端銷量與批發銷量的比值為75.2%，較17年1-7月份58.2%的比值顯著上升。
17年我國新能源乘用車批發銷量與終端銷量相當，分別為55.6萬、53.1萬輛，分月度看在補貼退坡前的11、12月份，新能源乘用車大量上牌上險，而1-10月份上險數則顯著低于批發數。今年1-7月終端銷量與批發銷量比值大幅提升，主要由于今年6月11日后實施18年補貼新規，5、6月份新能源乘用車大量上牌上險所致，今年5月和6月份新能源乘用車批發銷量、終端銷量分別為16.4萬、15.5萬輛，也基本相當。
受補貼政策調整影響，A00+A0純電乘用車占比下滑按照大眾汽車級別分類標準，18年1-7月份，我國新能源純電乘用車終端銷量中A0+A00車型占比為69.0%，較17年的76.6%下滑7.6個百分點，主要與補貼政策調整后300km以下續航純電乘用車補貼大幅下滑有關。
分月度來看，18年5月份純電乘用車終端銷量中，A0+A00車型占比達到81.1%，而7月份這一比例降至36.8%，這也驗證了上文所述相關車型在補貼退坡前的大量上牌上險的判斷。其實從產量角度，A0+A00車型占比的快速下滑更加明顯，根據統計的主流車企的純電乘用車合格證數，18年1-7月份其A0+A00車型占比分別為85.4%、83.6%、77.5%、62.1%、66.0%、49.0%、45.1%。
分地區看，18年1-7月限牌地區新能源乘用車終端銷量占比近五成將北京、上海、天津、杭州所在的浙江省、廣州和深圳所在的廣東省的新能源乘用車終端銷量數據計為限牌地區銷量數據，18年1-7月份，限牌地區新能源乘用車終端銷量占全國總銷量的49.7%，與17年全年的49.2%相當，在當前階段，新能源汽車的終端需求很大程度上仍依賴于政策引導。但今年1-7月份限牌地區新能源乘用車終端銷量占比較16年下降約10個百分點，18年分月度看1、2月份后占比也有所下滑，未來新能源汽車需求將逐漸由政策引導過渡至市場化驅動。
投資建議：新能源汽車補貼將逐步退出，長遠來看未來雙積分政策有望接力補貼，在供給端支撐新能源汽車產業的發展。新能源汽車投資視野上，銷量變動和補貼下滑對公司盈利的影響均值得關注，投資者應更加重視公司的核心競爭力和市場化驅動力。
